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小米Pre-IPO争夺战,看谁笑到最后!

2018年03月23日 作者: 暂无评论 1,203+ 0

小米IPO成为当下最热门的话题之一,它让外界对小米的关注和议论达到前所未有的高度,超越其成立八年来的任何时候。Pre-IPO

尽管小米官方对上市一直闪烁其词,但这起备受瞩目的IPO似乎已经板上钉钉。

证监会和港交所也顺带因小米的上市传闻轮番占据媒体财经版面;各种各样的开曼基金和财富管理机构无论手里是否真的拿到了份额,都在疯狂兜售这家公司Pre-IPO的老股权,在他们的募资PPT里,小米估值也从450亿美元炒到1000亿美元甚至2000亿美元,每一次估值拉高都意味着新的赚钱机会。

开曼群岛,这个到香港直线距离超过12000公里的地方正在逐渐沸腾。

在过去几十年里,宽松的税收与监管政策让它和百慕大群岛、英属维尔京群岛及其它的“表兄弟们”一起被塑造成了一个个私募天堂。在开曼群岛,只要承诺不在当地对开曼居民开放经营,便不需要向当地政府缴纳任何税收。这种可豁免合伙企业 (Exempted Limited Partnership) 颇受封闭式基金及股权投资基金的欢迎。

开曼的私募基金里,相当一部分会以老股转让的方式向高净值人群兜售待上市公司的股份——12000公里外,这些被叫做科网股(TMT行业)的公司正在创造新的财富热流。

“我们做的一支小米Pre-IPO的基金,1000万美元的额度,两天时间就募集完了。”陈思成说。在这之前,他参与过多个Pre-IPO基金的设立和募集,包括刚刚宣布完成Pre-IPO募资的平安好医生,以及此前在港交所上市的众安在线,从来没有哪一家公司能像小米这样让人兴奋。

尽管小米官方对公司的上市一直三缄其口,也从未有任何实质性的文件证实其要上市,但这起备受瞩目的IPO似乎已经板上钉钉。以至于雷军的一些行动都不不可避免地被拿来与小米上市联系在一起。例如本月13日,猎豹移动宣布雷军辞任董事长职务时,这项人事变动立刻被媒体解读成为小米的上市做准备。更早之前,小米手环生产商——华米科技在纽交所的挂牌也被外界认为是为小米整体上市探路。

雷军本人对于IPO传闻始终保持缄默。2016年3月,他曾非常肯定地表示小米5年之内不会上市;同一年,他又在一次活动上将这个时间点延长至2025年。但随着小米走出“中年危机”,雷军对上市的说辞也随之改变。去年11月,雷军谈到上市的时候没有再强调期限,而是用了一个比较含糊的表述——“会在业务比较舒服的时候IPO。”Pre-IPO

差不多在同样的时间,陈思成听到了小米正在筹备上市的确切消息,零星的小米Pre-IPO老股份额的兜售材料也开始在一些以资产配置或是海外投资为主题的微信群里疯传。海外置业、高端保险和报考飞行驾照也是这些微信群里的热门话题,但没什么能比得上在一次万众瞩目的IPO中分一杯羹。

没人知道这些份额从何而来,老股东们会因为基金到期、急于退出或是其它各种各样的原因出让股份。一般情况下,投行圈和互联网创投界大佬们掌握着顶级的资源,他们会有选择地把这些老股东出让出来的股权分享给陈思成这样消息灵通的人。

“有货就行。”陈思成说。他从投行的朋友那里拿到了一些小米的份额,这些份额会迅速被包装成小米Pre-IPO的开曼基金,再去向那些投资热情无比旺盛的高净值人群兜售,比如成功的生意人,银行家或是靠爱尔兰不动产富起来的人,基金则会从中抽取收益分成与佣金。

对陈思成这样的人来说,每一个明星公司登陆港股都意味着一次赚钱机会。在去年,他以十万美元的起投门槛为众安在线的Pre-IPO基金募集了数百万美元,这起IPO与之后腾讯系公司的上市潮让他的客户们收益颇丰。

在设计小米Pre-IPO基金的时候,陈思成把起投金额定在了100万美元。由于缺少财务报表,他们没办法按照公允的估值方法为小米定价,这支基金最终以小米600亿美元估值的定价开始向外募集。当时,大部分基金对小米的估值都在500亿到600亿美元之间,这些基金在路演材料中预测,小米IPO的估值很有希望达到900亿到1100亿美元。

“一般我会给客户12小时的时间考虑,但是小米我就让他们考虑4个小时,4个小时不给我答复,我就换别人,有的是人想买。”陈思成说。他对小米的受欢迎程度有过心理准备,但这一次他显然有点低估了基金的募集速度,总共1000万美元的额度两天就销售一空。

“我们之前做过一个无人机行业头部公司的私募基金,2300万美元的额度募集了三个多月也没满。如果渠道资源不对称的话,好项目也要募很长时间,小米算是神速。”他说。

按照行业里不成文的惯例,Pre-IPO的推介材料往往只能发送给确认投资意向的客户,但小米的出现改变了这些共识。“路演的时候腿都在发抖”的销售人员在微信群里传阅着各种版本的推介材料,极尽所能把小米包装成一个十年难遇的投资机会。甚至在百度贴吧里,都有人开始兜售小米的份额。

陈思成属于较早参与小米Pre-IPO份额投资的人,几个月前他就已经完成了募资。今天,市场上兜售小米份额的PPT依然满天飞。

林飞凡,一家VC基金的合伙人也收到了一份小米Pre-IPO投资的推介材料。这份材料看起来也颇具说服力:它由一家专注于海外资产配置的互联网金融公司发起,基金管理人曾在某知名外资VC担任掌舵者。据说他们兜售的是小米海外公司的底层投资基金出让的股权。

3月中旬,在一个微信群里,李靖分享了一份小米专项基金PPT,推介的也是市场稀缺的小米Pre-IPO老股额度,100万美元起投,“发售窗口仅为一周”。

而等到陈思成再一次开始关注小米的新闻时,他听说这家公司的估值已经变成了2000亿美元。

按照一些媒体的说法,雷军在去年11月与投行进行了接触,并为公司设定了2000亿美元的预期市值,而这一数字得到了投行的认可。

“腾讯去年初的市值也就2000多亿美元,这样去对比,小米无论如何也不会是2000亿美元。如果按机构预测的去年10亿美元的净利润计算,200倍的市盈率有点夸张。”一家大型券商的分析师称。

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